서울보증보험 공모주 분석

종목명	서울보증보험
공모가액	26,000 ~31,800 원
시가총액(예상)	18,154억원 ~ 22,203억원
공모금액(예상)	1,815억원 ~ 2,220억 원
공모주식수	6,982,160 주
신주 수량	0주 (구주매출 100%)
수요예측기간	2025.02.20 ~ 2025.02.26
청약예정기간	2025.03.05 ~ 2025.03.06

 

서울보증보험은 예금보험공사가 지분 93.85%를 보유한 국내 유일의 종합보증보험사로 1969년 2월 대한보증보험 주식회사로 설립된 이후, 1998년 11월 한국보증보험을 흡수 합병하며 서울보증보험 주식회사로 출범하였으며, 영업수익은 취급하는 보증보험 및 재보험에서 발생하는 보험 영업수익과 보험계약자로부터 수령한 보험료의 운용을 통해 창출하는 자산 운용수익으로 구분할 수 있음

(자료출처: 서울보증보험 IR)

73개의 보증보험 및 재보험 상품을 통해 안정적으로 리스크를 관리하며, 그 외 수익은 재보험(출재보험 및 수재보험)에서 발생하고 있음

판매 중인 보험상품 위험을 분산하기 위해 출재 보험을 운영하고 있으며 증권신고서 제출일 현재 출재 보험상품은 32개로, 출재 보험은 외부 시장환경,회사 영업 정책,자본관리 계획 등을 고려하여 전략적으로 운영하고 있으며,수재보험은 리스크 관리 부서의 통합한도 설정 후 종목별,거래유형별,국가별로 분산하여 결정하고 있으며, 한도 내에서 손해율을 종합적으로 고려하여 운용하고 있음

(자료출처: 서울보증보험 IR)

(출처: 서울보증보험 증권 신고서)

보험료 지급 내역을 보면 2023년 보증보험의 비율이 82.9%를 차지하였고, 2024년 3분기는 87.8%로 대부분을 차지하고 있음

(출처:서울보증보험 IR)

 

국내 보증시장 규모는 2018년 이후 연평균 9.6%의 성장률로 2023년 기준 약 1,926조원 규모로 성장하고 있으며, 국내에서 보증보험업을 영위하는 유일한 종합보증보험사로 전체 보증시장 대비 24%정도의 시장 점유율 차지하고 있음

 

(출처: 서울보증보험 증권 신고서)

(자료출처: 서울보증보험 IR)

여기에 2022년부터 2024년 3분기까지 보험과 투자부분에서 Peer Group 대비 높은 영업이익률과 총자산수익률을 기록함

(출처: 서울보증보험 증권 신고서)

영업수익은 2023년 2조 6,102억원을 기록하였고, 2024년 3분기에는 전년동기 대비 증가한 2조 396억원을 기록하였으나 영업이익률은 2023년대비 감소하고 있음  

(출처: 서울보증보험 증권 신고서)

재무 건정성 측면에서는 평가척도로 볼 수 있는 지급여력제도(K-ICS)로 보면 서울보증보험의 경우는 2024년 3분기 말 기준 444.8%의 높은 지급여력비율을 기록하며 업계 최상위 수준의 자본적정성을 유지하고 있음

 

서울보증보험은 흑자 기업으로 증시에 입성하며 영업수익이 꾸준히 늘고 있는 점과 상장 후 2027년까지 매년 2,000억 원의 배당을 실시하거나 자사주 매입·소각을 통해 주주환원정책을 강화할 계획을 가지고 있는 점에서는 긍정적으로 볼 수 있으나, 전세사기 등의 여파로 개인 전세대출 손해율이 2024년 6월 기준 72.6%를 차지하는 등 2020년 대비 10배 급증하는 등의 이유로 영업 이익률이 줄고 있으며,100% 예금보험 공사의 구주매출로 공모가 진행되는 점과 금융업 섹터가 정부의 정책관련 영향을 많이 받을 수 있는 점은 부정적이라고 할 수 있음

 

수급적인 측면에서 볼 때 14.15%의 유통 주식수는 부담이 있고 LG CNS 이후로 조 단위 유가증권 시장 상장은 수급에 부정적이어서 미참여가 적당하다고 판단함

 

* 해당글은 단순 정보전달성 목적으로 투자를 권유하는 것은 아닙니다.

공모주 투자는 손실을 볼 수 있으며 투자에 대한 책임은 투자자 개인에게 있습니다.